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  • 2019-03-22 增值税减税细则落地 释放超8000亿“改革红利”

          备受关注的万亿级增值税减税细则终于出台。3月21日,财政部、税务总局、海关总署公布《关于深化增值税改革有关政策的公告》明确了增值税税率下降、增加进项税抵扣、退还增量留抵退税?#26085;?#31574;细节。

     

           空前力度减税拉开大幕

     

      2019年近2万亿元规模的减税降费“大餐”中,降低增值税率无疑是最受关注的“主菜”。财政部、税务总局、海关总署联合发布的关于深化增值税改革有关政策公告,标志着将于4月1日启幕的增值税降率进入操作环节。

     

      去年我国逾15万亿元税收中,增值税贡献近4成。根据部署,从2019年4月1日起将适用16%增值税率的项目改按13%税率征税,主要涉及制造业等行业;将适用10%税率的项目改按9%税率征税,主要涉及交通运输业、邮政业、建筑业、房地产业、基础电信服务和农产品(000061)等货物;保持6%一档税率不变,主要涉及现代服务业、金融业、生活服务业和增值电信服务等。此外由于税制原因,不排除税率降了,但有些行业因抵扣少而增加税收。对此,三部门公告中推出两大主要暖心举措,加大减税力度,确保所有行业税负只减不增。

     

      不仅企业、学者感叹这次减税力度之大,连工信部长苗圩也坦言,增值税率降低3个点“大大出乎?#19994;?#24847;料?#20445;?#22240;为此前内部讨论的是税率降低一个点还是两个点。天风证券预计,16%税档下调3个百?#20540;悖?#29702;论上最多可以减税6684亿元,10%档下调一个百?#20540;悖?#39044;?#24179;?#20943;税1780亿,总计释放超过8000亿元的“改革红利?#20445;?#21147;度空前。

     

      哪些行业最受益?制造业迎空前减税

     

      2019年普惠性减税与结构性减税并举,“?#20132;?/a>”政策释放?#25269;?#24615;利好因素,均有利于推动实体经济和资本市场发展。A股投资者对“政策底-信用底-经济底”传导过程实?#20540;?#20449;心进一步增强,市场风险偏好显著提升,多种因素推动下,塑造了年初以来的修复行情。

     

      广发策略戴康表示,买卖含税均价都不变,减税给A股整体盈利增厚4%,结构上制造业显著受益。买价下降而卖价不变,减税给A股整体盈利增厚9.4%。国金证券(600109)表示,基于上市公司2017年年报数据,对制造业行业进行测算,按照“增值税减税后,少缴增值税规模占行业利润总额比重”排序,受益弹性前5的行业?#30452;?#26159;:采掘(4.3%)、有色(3.5%)、化工(3.4%)、通信(3.4%)、机械(2.7%)。天风证券认为,受益于增值税减税利好较大的行业主要包括:机械设备(运输设备,金属制品)、化工(石油化工,化学原料,塑料,橡?#28023;?#27773;车(汽车服务,汽车整车,其他交运设备)、有色金属(稀有金属,工业金属,?#24179;穡?#23478;用电器(白色?#19994;紓?#35270;听器?#27169;?#24314;筑材料(玻璃制造,水泥制造)、计算机设备、煤炭开采。

     

      营业额高毛利率低的企业迎?#30784;?#19994;绩”大释放风口

     

      以众行内来衡量可能还有点宏观,有市场分析人士进一步具体以企业个案来剖析,上述影响?#38477;?#26377;多大。

     

      上述分析人士认为,减税降费最大的受益者是营业额高毛利率低的公司。一个公司每一元钱中,百分之多少是成本,百分之多少是增值部分,增值部分去掉税费,剩下的是利润,国家降下来的3%税,如今变成了企业的纯利,如果这个百?#30452;?#22312;毛利很高的企业中是不起眼的,如果企业效益好,股价或早在天上,就像茅台(600519)。如果毛利很高,效益不好,是因为销量不好,股?#22313;?#28982;不好,现在?#36864;?#38477;税,?#36130;?#19981;到作用。

     

      相反,毛利率低的企业,这个3%占比就不得了,一旦乘上营业额,利润会大幅改变,无论是业绩好的还是差的,唯一的区别是今天的业绩相比昨天业绩增长率不同。由此可见减税降费最大的受益者是营业额高毛利率低的公司。符合以上条件且业绩好涨幅小股价低、经营独特的上市企业,或将迎来业绩释放大风口。以东华能源(002221)为例,主要业务为前景广阔的清洁能源,并且还能结合当下的政策热点——打通长三角,营业额将近5百亿,此番增值税减税之后,每年业绩将获得“释放”不少利润,有利于进一步提升公司盈利能力,对公司未来经营产生积极作用。

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